Экономика и Финансы: банки, валюта, курсы валют, инвестиции, кредиты, рынки ценных бумаг и финансовые рынки
Навигация

Распространенные злоупотребления доверительных управляющих

На сегодня со стороны многих инвесторов имеет место все возрастающий скептицизм по отношению к доверительному управлению. Такая ситуация вызвана как недобросовестными действиями целого ряда крупных управляющих компаний и последовавших за этими действиями скандалов, так финансовым кризисом, повлекшим за собой полное разочарование в фондовом рынке.





При доверительном управлении со стороны КУА возможны следующие злоупотребления:

1. Намеренное занижение доходности управления. В результате умышленных действий с активами снижается доходность клиентского портфеля. В специально для этого созданных так называемых «компаниях-прокладках» оседает результат от определенного количества убыточных сделок. Иногда на клиента просто сбрасывают некачественные активы. Таким образом, КУА избавляется от ошибок, сделанных в финансовом управлении.



2. Намеренное завышение доходности управления. Суть в том, чтобы на начальном этапе показать клиенту специально завышенные результаты, тем самым как бы стимулируя его к еще большему вложению денег. В некоторых случаях так делают для того, чтобы получить дополнительную комиссию за «высокий результат».



3. Манипуляция с ценой акций. Суть в подборе низколиквидных акций с большим спрэдом и последующими манипулятивными сделками, проводящимися внутри спрэда. Существует подобная схема, но уже со средствами клиентов: а) стоимость (потенциал роста) низколиквидных акций «разгоняется», в результате чего ценные бумаги перепродаются клиенту по значительно возросшей цене; б) использование капитала клиента для «разгона».



4. Конфликт интересов между андеррайтером и управляющим. Когда организатором размещения является финансовая группа с функциями КУА ее цель – как можно дороже продать ценные бумаги, задачей же КУА является покупка акций для клиента по наиболее низкой цене.



5. Конфликт интересов между брокером и управляющим. Финансовой группе с функциями КУА, предоставляющей брокерские услуги, очень выгодно как можно частое совершение клиентом сделок, так как в этом случае их размер брокерского вознаграждения растет. Поэтому при доверительном управлении очень часто совершают не обоснованные, с точки зрения интересов клиента, сделки. Хотя задачей КУА является минимизация расходов клиента сокращение, исходя из интересов клиента, количества сделок.



6. Манипуляции с минимальной гарантированной доходностью. Когда в КУА имеются портфели «разного сорта», то возникает соблазн возмещения убытков по портфелям с гарантированной доходностью за счет портфелей без гарантированной доходности.



7. Произвольная трактовка результатов управления капиталом. Конкретно не сформулированная мера риска дает возможность управляющему вольно перемещаться полем доходности и риска в случае обоснования результатов своего управления активами клиента. Управляющий может обосновать низкую доходность с высокой надежностью, высокую доходность с минимальным риском. Однако на самом деле это может представлять собой крайне низкую эффективность работы управляющего, большими рисками, которые нес клиент, но не был об это проинформирован.



8. Так называемый «эффект храповика» при выплате вознаграждения. В вознаграждение управляющего обычно включается процент от финансового результата, фиксированный процент от объема портфеля клиента. «Эффект храповика» возникает в случае процента от финансового результата. Когда портфель начинает расти изымается вознаграждение, портфель падает – вознаграждение не берется. Портфель снова начинает расти – вознаграждение берется. Такое движение по кругу может продолжаться до бесконечности, однако загвоздка в том, что портфель клиента остается на начальном уровне, а комиссия платится за дутый (не существующий результат).


Автор: Дмитрий Носов
(Источник: YoRead.ru)

Для печати


Поиск по Сайту